中国上市房企成长潜力良好：土储雄厚净资产增长率稳健

H股TOP20房企净资产增长率的均值和中位数为0.22和0.18，略低于上榜企业整体水平。中国恒大（3333.HK）为H股TOP20房企中唯一净资产增长率为负的企业。排名较高的主要为增资企业：如三盛控股（2183.HK）借壳上市注资限制期于2020年9月到期，随后进行了大额注资，极大增加了股东权益总额；港龙中国地产（6968.HK）则在2020年才成功IPO。H股上市房企2020年净资产增长率平均值为0.30，与2019年0.31相比变化不大。

2.土地储备面积

土地储备代表公司未来发展业务的潜力。

A股上榜房地产企业土地储备平均值和中位数分别为843.31万平方米和111.85万平方米。行业土地资源集中度较高。其中14家企业2020年土地储备高于平均值，主要为龙头房企。土地储备较低的主要为中小型房企。

A股TOP30房企土地储备平均值和中位数分别为1609.20万平方米和381.73万平方米，高于上榜企业整体水平。12家A股房企土地储备超过1000万平方米，19家A股房企土地储备超过500万平方米。大部分房企土地储备小于100万平方米。

2020年A股市场整体土地储备下降，一方面是因为“三条红线”限制房企杠杆率；另一方面房地产企业进入缓增长周期，不少房地产企业土地储备已经足够5年期开发，拿地意愿开始下降，追求优质土地资源、改善土储结构是未来导向。

H股上榜房地产企业土地储备面积的平均值和中位数分别为3716.53万平方米和2010.37万平方米。H股TOP20房企土地储备的平均值和中位数分别为8315.12万平方米和5914.50万平方米，明显优于上榜企业整体水平。18家企业土地储备增长率高于平均值，主要为龙头房企。碧桂园（2007.HK）、恒大（3333.HK）土地储备面积较2019年下降。

17家H股房企土地储备超过5000万平方米，大部分房企土地储备处于1000万平方米到5000万平方米之间。碧桂园（2007.HK）、融创中国（1918.HK）、中国恒大（3333.HK）为房企土地储备TOP3。

3.投资性房地产增长率

投资性房地产主要是企业用于出租、增值出售等用途的房产，也在一定程度上反映企业未来变现、获取经营资源的成长性。

A股上榜房地产企业的投资性房地产增长率平均值和中位数分别为0.20和0.02。投资性房地产增长率高于均值的企业有15家，龙头房企排在中游水平。

A股TOP30房企投资性房地产增长率平均值和中位数为0.14和0.03。

H股中，投资房地产通常披露为投资物业。H股上榜房地产企业的投资性房地产增长率平均值和中位数分别为0.16和0.09。投资性房地产增长率高于均值的企业有19家，主要为混合型或中小房企；龙头房企投资性房产基数大，增长率排名位于中上游。

H股TOP20房企投资性房地产增长率的均值和中位数分别为0.12和0.18。

4.存货减值率

存货减值率=存货减值跌价准备 / 存货。房地产行业该指标较小，故精确至四位小数。存货减值率反映企业存货质量，若减值准备过高可能说明房企存货房源质量较差、销售前景不佳。

A股上榜房地产企业的存货减值率平均值和中位数分别为0.0166和0.0050。有56家企业存货减值率低于平均值。A股TOP30房企存货减值率平均值和中位数为0.0094和0.0047，略优于上榜企业整体水平。

A股TOP30房企中苏宁环球（000718.SZ）表现较差。房地产行业的存货跌价准备整体偏低，因为通常企业取得土地以成本法入账，保值效应强。存货跌价准备主要来源于在建项目。

5.成长潜力综合排名

H股上市房企由于存货减值率不要求披露，权重调整至土储面积。

A股和H股的龙头房企本项指数表现普遍较好，多数位于上榜企业中上游，主要源于土储面积普遍较为雄厚，而净资产增长率表现稳健。

资料来源：中国房地产商

【打印】【关闭】